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工商時報【魏喬怡╱台北報導】

農曆春節假期即將到來，車站、機場又將出現排隊返鄉搶票的畫面，讓人聯想到每當熱門手機上市前，各大電信公司門口也是充滿排隊搶購的人潮，類似這樣的盛況即將可能在金融業上演。柏瑞投信以尋找「未被發現」投資機會為目標，因應美國進入升息循環和新總統川普的政策方向，推出國內首檔、台灣唯一的特別股基金，期許成為緩升息環境下的投資利器。

由於特別股在股利分發和債開箱務求償上都享有較普通股優先的權利，以往都只有投資嗅覺敏銳、資金實力雄厚的法人和大戶才有機會優先搶購，一般投資人想要介入的門檻和難度都相對較高，但如今投資特別股不再是少數人的專利。柏瑞投信搶先同業已經獲准發行國內首檔、台灣唯一的特別股基金，讓一般投資人只要小額資金就能進入投資特別股的殿堂。

柏瑞投信表示，全球金融市場在川普勝選後進入一個特別的時代，「川普經濟學」可能增強美國經濟成長力道和通膨升溫，美國聯準會（Fed）也因此調高升息次數預期，面對未來債券收益率可能越來越低，但股市卻越漲越高、波動越來越劇烈的環境，想要打造一個效益佳、勝率高的投資組合並不容易。

不過，觀察過去金融市場的表現，特別股因為具有價格波動不如股票劇烈，又類似債券能提供固定收益的特性，加上投資標的透明度高、流動性佳，且多數都具備「類投資等級債」的信評，連美國股神巴菲特（Warren E. Buffett）也曾投資過特別股，尤其在美國步入升息循環後，特別股更能展現其獨特的資產魅力。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，回顧最近3次美國升息循環，除1994年升息步伐較快，特別股承受的下壓較大外，在2004年、2015年的升息環境下，美銀美林固定利率特別股指數在升息後的績效均呈現正報酬。此外，統計近5年6次市場重跌期間，該指數的跌幅相對於美股和高收益債都較小，顯示在緩步升息或是市場重跌的環境下，特別股的表現相對穩健。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲指出，川普上任後預期將放寬金融管制，並推動基礎建設，加上Fed逐步升息，有利於美國金融業的各項業務自由發展，刺激貸款需求，淨利差可望擴大，對於金融業獲利將帶來正面助益。目前規畫基金投資組合，將以全球金融相關產業的特別股為主，約占70％～80％，成立後將隨市場靈活動態調整，藉以全面掌握美國升息後的金融股和經濟發展的正向趨勢。特別股的研究團隊投資決策流程將以美元、歐元及英鎊等主要貨幣所發行的特別股為觀察範疇，再經過基本面、價值面及技術面（FVT）分析流程篩選後，鎖定基本面較佳的個股為投資標的。

柏瑞投資擁有管理多元特別帳戶的能力，截至2016年9月，柏瑞投資的特別股總管理資產規模為32.2億美元，由柏瑞投資特別股海外投資顧問Vladimir Karlov領軍的投資團隊共22人，平均年資逾12年，研究成員穩定且有多年合作經驗。

工商時報【陳碧芬、許庭瑜╱台北報導】

為衝刺台股成交量，行政院昨天拍板當沖交易稅減半，財信傳媒集團董事長謝金河在研訓院演講時指出，「政府在鼓勵對賭，懲罰長期投資！」資本市場是用來當產業發展的後盾，政院卻在沒有交易量下，還用不對的降稅作法，叫大家每天殺來殺去，散戶已夠可憐，政府還當幫凶，把他們送進屠宰場，「這是災難的開始！」

華信投顧總分析師李永年也痛批，此舉根本是在鼓勵市場從事投機、賭博的行為，喪失了資本市場原本籌資、投資的本質。這對任何一個學經濟的人來說都是不可接受的事情。

台灣金融研訓院昨天舉行年度會議，謝金河受邀演講「2017年證券市場趨勢及投資策略」，行政院昨天上午提出的當沖降稅新措施反而成了他炮轟對象，連前往致詞的金管會副主委鄭貞茂也被他說項，「完全搞錯方向，要好好鞭策一番」。謝金河分析，2016年的台股表現，相較於中國深圳、上海來得好，台股上漲將近10％，下半年就在9,000點附近，波動也不大，台積電幫了很大的忙。創新高的美股當中，費城半導體全年上漲42％，影響台灣最大，台積電股價一度漲到193元，全球在半導體產業景氣擴張中，台股是相對受益者。

他指出，純就指數來說，台股表現不錯，但多是外資法人的摩台指在表現，處於多頭狀態，而相當程度代表內資的上櫃OTC，則是節節敗退，完全呈現空頭的排列，兩者心情完全不一樣。今年最後一周，外資放大假，台股單日成交量一度縮到300億，實際佐證，台股資金規模被錯誤措施給害了，原先像大海般大，一路縮小到湖泊、小池塘，接下來就會像家裡浴缸，養不了什麼魚，大盤指數撐在上面，是有危機的。

謝金河提醒，股票資本市場是用來作為產業發展的後盾，不是用來當作賭場，讓投資人每天殺來殺去，自從台股沒量之後，政府用降稅鼓勵大家玩當沖，「就沒量了，還殺來殺去」，最後勢必沒有人可以安然離場。

據證交所統計，當沖交易金額約佔集中市場總成交量的十分之一，即便降稅能夠刺激當沖成長一倍，那也最多只會增加10％，可是台股過去這陣子成交量萎縮的更多，是否真能達到帶動的功效，還有待觀察。

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